白马股历险记:“杀马特”惊魂一周,业绩低于预期,基金减仓出逃

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原标题:白马股历险记:《杀马特》震惊一周,业绩低于预期,基金减仓出逃

2021年4月,当美股道指再次创出34000点的新高时,a股上证指数还在3400点徘徊。过去一周,随着年报和第一季度报告的发布,白马股包括顺丰控股(002352。SZ),中国中芬(601888。SH)和恒瑞医药(600276。SH)遭受了重大损失,跌停甚至闪电崩盘,让投资者感到恐惧。

在专业人士眼里,业绩自然是“杀马特”市场的最大动力,但根本原因是估值过高。一旦出现问题,前期盈利的股票必须由基金减持。目前还有很多市值大估值高的股票。同时,市场在流动性和投资情绪方面并不乐观,市场反复波动调整,不排除间歇性反弹,投资者应谨慎参与。

据Flush iFind统计,截至4月16日,a股总市值突破1000亿元,45家上市公司市盈率超过50倍。其中市盈率超过100倍的公司有18家,爱美客市盈率高达251倍,居a股第一;沈心和万泰分别是213倍和194倍,分别排名第二和第三。

深圳东方港湾董事长、金牛私募投资经理丹斌近日表示,市场短期走势难以判断,这种调整可能会持续到第三季度或年底。到第三季度或者年底,估值修复应该告一段落,上市公司估值会更有吸引力。

估值的错?

近日,顺丰控股宣布今年一季度净亏损预计将超过9亿元,远低于市场预期。公司股价第二天跌了一个字,然后阴天4天;中国美国消费者新闻与商业频道还宣布,其第一季度净利润为28.49亿元,低于30亿元至35亿元的市场预期,其股价也在4月13日跌停。

在一个已经疲软的市场,冲击加剧,成交量仍然低迷。

私募网络的基金经理胡博在接受记者《华夏时报》采访时表示,最近白马股的暴跌绝对是一种减轻该组织地位的行为。一方面,相应的白马股表现不如预期;另一方面,也有可能是机构看空白马股未来发展;另外,金融家高水平买入了大量的白马股,因为金融家的资金是有成本的。在下跌过程中,金融家可能会提前出逃止损,加速白马股的骤跌。

胡博直言,这种现象在欧美其实更为明显,因为机构对市场的定价权越来越重要,所以当机构一致卖出时,往往会导致相应股票的瞬间崩盘。

“但是对于白马股的闪崩现象,应该区别对待。不排除中间有错品种。一旦出现错品种的闪崩,往往是一个很好的布局机会。因此,投资者应该理性分析闪电崩盘。背后的具体原因,对于基本面和未来发展没有明显变化的白马股,应该敢于反向操作。”胡博说。

脉动投资总经理许琼娜认为,白马股瞬间崩盘的原因是多方面的。一个真的很贵,跌了这么久。目前,市盈率在50倍以上的公司还有40多家,很多都在市盈率100倍以上;第二,基金公司

赎回所致。基金经理在赎回时不一定会把已经大跌的个股进行斩仓,因为这些个股已经跌了那么多,这时他们就会转而选择那些获利很丰厚的,但还没怎么下跌的个股进行获利了结,这也导致了有些白马股无缘无故出现下跌。

此外,有些白马股自己主动选择“财务洗澡”,那样下一波上涨时其实更能轻装上阵。

建泓时代投资总监赵媛媛在接受《华夏时报》记者采访时表示,最近白马股调整较多的除了业绩不及预期的,还有两类虽然一季度业绩不错,但出业绩即回调的股票:一类是强周期股票,另一类是受益于疫情的股票。

在她看来,强周期股的股价,永远是反映未来而不是过去。如果强周期股没有支撑产品涨价的未来逻辑,那良好的一季报就是短期内最后一次出货契机。钢铁是目前相对有未来逻辑的强周期品种,该品种季节性需求上升,外加碳中和政策下高炉开工率持续走低。不过,即使是钢铁这样相对较强不会因一季报见光死的强周期品种,季节性需求回暖差不多也充分反映在期货价格中了。以后资源类强周期股的走势更多取决于碳中和政策下的限产和企业并购(多半出现在铝、钢铁、水泥板块)。

另一类包括集装箱、免税店。赵媛媛指出,集装箱运价并没有因为苏伊士运河堵塞上涨,未来需要看疫情是否恶化。免税店最好的时光已经过去。如果随着疫情好转中国和其他地区开始正常通航不需要隔离,免税店还会继续调整。另外,部分大型基金产品的接连踩雷,连累了其他重仓白马股。

时间换空间

白马股闪崩触发的市场下跌,散户们看得有些心惊肉跳,机构们似乎也对近期行情表示谨慎。

开源证券分析师魏建榕认为,估值的消化需要以时间换空间,当前不少上市公司已经公布了2020年度的业绩快报或者年报,但市场对业绩预增的反应普遍不够强烈。其中,前期估值较高的股票盈利增速更高,但短期内涨幅反而不如低估值股票,说明在估值修复的过程中,高增长难以再为高估值提供充分的理由。

据魏建榕分析,市场震荡调整的过程中,成交量逐步下降,市场当前缺乏持续的赚钱效应与增量资金。

另外,得益于去年下半年以来我国经济的强劲复苏与去年一季度的低基数,投资者对于2021年一季报高增长的行情有所期待。在此基础上,要注意部分股票业绩不及预期可能会带来业绩与估值的双杀,此外,公募基金一季报即将发布,可能会进一步引发部分股票的负面共振。

在许琼娜看来,近期调整的白马股只要基本面没有改变,时间或许可以消化一些估值太贵的影响。那么,未来市场的方向,由于货币环境今年大概率是内紧外松,投资者在投资时就要考虑估值。因此,便宜的港股里A/H溢价大的高分红品种,或者A股里低估值的且成长性较好的周期类个股可能会契合接下来的投资方向。

赵媛媛预计,二季度的三年期利率会有所下滑,整体上风格可以往成长类和中小盘方向偏好。碳中和接下来的政策细则依然会激发市场热情,资源品限产和碳核查是重点关注的方向。智能汽车也是未来两三年都很不错的赛道,智能座舱、智能驾驶、物联网等相关受益标的遍布整个TMT行业。

编辑:严晖  主编:夏申茶